隨著市場調(diào)控，特別是住房“雙軌制”不斷向縱深推進，房地產(chǎn)市場的政策環(huán)境和競爭格局已經(jīng)發(fā)生了重大變化。這意味著，房企并購數(shù)量會持續(xù)、快速增加，也肯定有一部分企業(yè)被洗牌出局。這也幾乎成為專家們和媒體輿論的共識。

　　而對于房地產(chǎn)下游的涂料行業(yè)，行業(yè)洗牌已經(jīng)早有風聲，前段時間長潤發(fā)周燁微博上表示：“72.45%的小企業(yè)預計未來6個月沒有利潤或小幅虧損，3.29%的小企業(yè)預計未來6個月可能大幅虧損或歇業(yè)。利潤下滑已成為今年小企業(yè)最難邁過的一道坎�！遍L潤發(fā)周燁同時在微博表示：“某種程度上來講，我希望這樣不好的經(jīng)濟形勢持續(xù)一段時間，讓潮水退下，讓裸泳者出局！

　　但“出局”涉及兩個基本問題。一是有多少企業(yè)，或多大比例的企業(yè)將被洗牌出局，二是哪些企業(yè)將被洗牌出局。

　　關于第一個問題，事實上，新一輪的洗牌從2008年金融危機后就已經(jīng)開始了。

　　關于第二個問題，目前涂料業(yè)內(nèi)許多觀點和見諸都幾乎集中于同一個判斷，即認為“中小涂料企業(yè)將被并購或洗牌出局”。不知道大家是習慣于人云亦云，還是想當然地認為中小涂料企業(yè)規(guī)模小、融資渠道少、抗調(diào)控能力低，就得出了這樣一個結論。但筆者認為，洗牌出局的未必是中小涂料企業(yè)。這基于三點認識。

　　首先，誰將被洗牌出局，不取決于企業(yè)規(guī)模大小，而是取決于企業(yè)健康程度。就像老人、小孩和青壯年人相比一樣，雖然前兩者生命更脆弱，但有致命疾病的青壯年更可能先死，否則就不存在人口結構之說。這是基本常識！

　　何為健康？慧聰筆者認為，那些具有端正的價值觀和領先的開發(fā)理念，有一定競爭力的產(chǎn)品和產(chǎn)品線，有較高的經(jīng)營管理水平，以及無論一定時期的現(xiàn)金流不會導致資金鏈斷裂的企業(yè)，就算是比較健康的企業(yè)。還有些企業(yè)處于“亞健康”狀態(tài)，例如有戰(zhàn)略構想，但沒有戰(zhàn)略規(guī)劃；雖有較強的產(chǎn)品意識和服務觀念；管理基礎薄弱，執(zhí)行力和效率較低，但基本的管理制度和業(yè)務流程還是有的。這些處于“亞健康”狀態(tài)的企業(yè)，只要盡快開始“練內(nèi)功”工作，也不至于被洗牌出局。

　　因此說，誰將被洗牌出局，不應以規(guī)模大小論，而應以“類”分，即那些有病不治，又足以致命的涂料企業(yè)將被洗牌出局。

　　其次，進而推之，在過去幾年里，那些反周期(Counter-Cyclical)能力較差而“踏空”的涂料企業(yè)，那些存貨周轉率較低而債務風險較高的涂料企業(yè)，那些缺乏有競爭力的產(chǎn)品和營銷理念的涂料企業(yè)，那些不重視“練內(nèi)功”而內(nèi)部運作不靈的涂料企業(yè)，反而是更可能被洗牌出局的企業(yè)。這些企業(yè)集中于哪類企業(yè)？顯然是大中型涂料企業(yè)。表現(xiàn)在財務指標上，這類企業(yè)有幾個“不健康”的數(shù)據(jù)。一是規(guī)模性指標增長過快，比如產(chǎn)量、銷售額連續(xù)翻番的企業(yè)。二是盈利性指標過低，比如凈利率低于10%，就不足以支撐企業(yè)超過30%的規(guī)模增長。三是債務風險指標偏高，比如資產(chǎn)負債率超過80%，甚至100%，利息支出占凈利潤額的比例超過50%，存貨量占銷售額的比例也超過50%，等等。

　　第三，被洗牌出局的肯定也有一線品牌企業(yè)�，F(xiàn)在和今后的涂料市場就是一個加劇分化的市場：一線企業(yè)在加劇分化，一線企業(yè)與中小企業(yè)在加劇分化，中小企業(yè)也在加劇分化。有一點是確定無疑的，一線涂料企業(yè)中，肯定有的會掉隊，有的會繼續(xù)擴大市場占有率。

　　到底誰會最終被并購或洗牌出局，是企業(yè)個體問題。哪類涂料企業(yè)最終被并購或洗牌出局，取決于企業(yè)的健康狀況，是結構性問題。